PAX币全称PaxosStandard，是PaxosTrustCompany在2018年推出、与美元1:1锚定的合规法币抵押型稳定币，后期项目正式更名为PaxDollar，交易代码调整为USDP，币圈依旧长期习惯沿用PAX这一旧称呼进行交流。很多新手投资者容易把PAX和PAXG混淆，二者同属Paxos生态但属性完全不同，PAXG是以黄金为抵押的商品型代币，而PAX自诞生起定位就是数字化美元，核心作用是帮助交易者对冲加密市场行情波动，作为币币交易中间媒介。该代币最早基于以太坊ERC-20协议发行，后续逐步拓展多条公链部署，能够兼容各类主流钱包、中心化交易所与去中心化DeFi应用。
PAX最核心的特点在于拥有美国纽约州金融服务部NYDFS监管资质，也是早期少数拿到官方监管许可的稳定币产品。发行机制遵循一对一足额储备规则，用户向发行方存入美元之后，链上铸造等额数量PAX；用户发起赎回时，代币将被智能合约销毁，同时兑付对应美元资金。储备资产存放于独立隔离托管账户，和Paxos自有运营资金完全分割，理论上具备破产隔离保障。项目持续聘请第三方会计师事务所开展月度储备证明核验，并对外公开相关报告，对比市场上早期不少透明度较弱的稳定币，在储备资金公示层面具备更高的信息透明度，也是机构交易者关注它的重要原因。
在币圈实际使用场景当中，PAX的应用范围覆盖现货交易、资金跨链转账、去中心化流动性挖矿、加密资产结算等场景。行情大跌阶段，交易者可以将比特币、以太坊等高波动币种兑换为PAX锁定账面资产，不用直接提现离场；跨境数字资金流转时，依托区块链实现全天候转账，不受传统银行营业时间限制。不过从市场流动性层面来看，PAX流通体量远低于USDT、USDC两大头部稳定币，中小交易所交易深度普遍偏弱，大额兑换时更容易出现滑点。同时需要留意，个人直接通过官方渠道赎回美元需要完成完整KYC身份审核，普通散户大多仅在二级市场进行代币买卖，很少直接参与官方铸币与赎回流程。
PAX本身不存在升值预期，稳定币的价值目标就是长期维持1枚等价于1美元，收益机会大多来源于交易所活期理财、DeFi流动性挖矿产生的被动收益，但同时也伴随多重潜在风险。风险点集中在发行机构运营风险、监管政策变动、托管机构安全问题以及链上智能合约漏洞。即便拥有正规监管牌照，依旧无法彻底消除中心化稳定币固有的信任风险，一旦储备资产出现流动性危机，代币就存在脱锚可能性。另外，各地对于稳定币的监管政策持续变化，相关合规要求调整也会持续影响PAX未来流通环境，投资者不可单纯依靠监管背书忽视风险管控。
很多币圈新人搜索PAX相关资讯时经常产生概念混淆，除了区分PAX与PAXG之外，还需要分清PAX和曾经由Paxos发行的BUSD。BUSD是Paxos与币安合作推出的稳定币，后续受监管影响停止新代币铸造，而PAX（USDP）属于Paxos自主运营的核心美元稳定币，两条产品线相互独立。随着稳定币赛道竞争加剧，市场不断涌现出新合规稳定币，PAX想要进一步扩大市场份额面临不小压力，但凭借成熟监管框架，依旧是多元化稳定币配置中可供参考的标的。普通用户参与交易前，建议优先确认交易平台是否开放PAX交易对，充分评估流动性与交易成本之后再开展操作。
