进入熊市指加密货币市场结束阶段性上涨行情，整体资产价格从周期高点出现超过20%的持续性回落，行情进入长期下行通道，市场交易情绪转向全面悲观，资金主动收缩离场所形成的结构性下跌周期，币圈熊市区别于短期技术性回调，具备明确的周期特征、多维度指标共振以及连锁的市场生态变化，是加密货币行业循环发展中固定存在的市场阶段。
传统金融领域以高点回撤20%作为熊市的分界线，而币圈由于波动率更高，实际进入熊市的确认条件会叠加多重技术信号，主流判定逻辑包含价格长期运行在200日均线下方、反弹高点不断下移、周线级别连续收阴等形态特征，比特币作为市场风向标，其走势会率先完成趋势反转，随后山寨币种会出现跌幅放大的跟跌行情，主流币种在完整熊市周期内普遍存在七成以上的回撤幅度，山寨币归零、项目停止开发、一级市场融资中断等现象会批量出现，这也是币圈熊市区别于短线暴跌最核心的特征，短期黑天鹅事件引发的急跌只会构成回调，只有基本面、资金面、情绪面同步走弱才会真正宣告熊市开启。
资金流动性与市场生态的变化是确认进入熊市的隐性信号，增量资金停止入场后，存量资金会持续变现撤离，交易所现货成交量、合约持仓规模、链上转账活跃度都会出现持续性萎缩，稳定币市值的增减变化可以直观反映市场持仓意愿，大量交易者转向持有稳定币规避风险，杠杆账户连环爆仓会进一步放大下跌动能，形成下跌与抛售相互强化的负向循环，同时行业投融资热度断崖式下滑，新公链、DApp、NFT等赛道新项目数量锐减，大量缺乏真实落地场景的空气项目陆续崩盘跑路，媒体行业报道热度降低，场外普通投资者关注度快速消退，恐惧贪婪指数长期维持在极度恐慌区间，市场会反复出现小幅反弹后的二次破位，也就是投资者常说的熊市阴跌磨盘阶段。
触发熊市开启的诱因分为宏观外部因素与行业内部泡沫出清两类，宏观层面的货币政策收紧、美元流动性收缩、全球监管政策收紧、地缘经济波动都会压制风险资产的估值，行业内部则是牛市后期投机泡沫堆积、估值严重脱离实际价值、合约杠杆过度泛滥、利好叙事被充分透支，当市场无法继续依靠新资金承接高位筹码，行情就会自然转向下行，每一轮熊市都会完成市场洗牌，淘汰劣质项目与投机资金，留存具备落地价值的基础设施与优质币种，为下一轮牛市的资金与生态积累打下基础，对于不同类型的参与者，熊市也对应差异化的操作策略，短线交易者降低交易频率、减少杠杆使用，长线投资者分批定投优质核心资产，机构资金则会布局一级市场低价筹码，利用周期低谷完成资产配置。
