严格来说，币圈常说的比特币公式并不是某一条由数学家单独推导出的神秘方程，而是中本聪（satoshi nakamoto）在设计比特币协议时写入代码的发行规则。2008年10月31日，中本聪发布bitcoina peer-to-peer electronic cash system白皮书，随后在2009年启动比特币网络，把区块奖励、挖矿机制、减半周期和总量控制组合成了一套可执行的货币政策。至于中本聪究竟是一个人还是一个团队，真实身份至今没有得到最终确认。
这套规则的核心并不复杂：比特币最初每挖出一个区块奖励50枚BTC，奖励每经过210000个区块大约减少一半，平均约四年完成一次减半。50、25、12.5、6.25、3.125 BTC，就是发行曲线不断收缩的关键节点。把每个阶段的区块奖励相加，可以得到接近2100万枚的总量上限，本质上是一个不断减半的几何级数。也就是说，21 million并不是后来市场根据价格推算出来的数字，而是中本聪预先设定初始奖励与减半间隔后自然形成的结果。
比特币并不存在一条名为Bitcoin Formula的官方价格计算公式。真正执行发行政策的是节点软件中的区块补贴逻辑，节点会根据区块高度判断矿工最多可以获得多少新发行BTC，再核验区块是否合法。矿工即使想多写一些奖励，也无法绕过全网节点的共识验证。代码层面的控制，比单纯写在白皮书里的承诺更有约束力；只要绝大多数节点继续运行同一套规则，减半和总量限制就会持续生效。
另一种经常被称作比特币公式的说法，指的是S2F，也就是Stock-to-Flow模型。这个模型并非中本聪创造，而是匿名分析师PlanB在2019年3月发表相关研究后流行起来。它用现有存量除以年度新增产量，试图衡量比特币的稀缺程度，再将稀缺性与历史市值变化进行回归分析。S2F曾经在社交平台和交易市场引发巨大讨论，但它属于价格估值模型，不参与区块验证，也不会决定BTC下一步涨跌，更不能等同于比特币协议本身。
回答这个问题时需要把两类公式分开看：控制比特币发行量的规则，主要由中本聪在2008年至2009年设计并写入早期代码；用于预测价格的S2F模型，则是PlanB后来提出的市场分析框架。前者决定比特币如何发行，后者只是尝试解释稀缺性与价格之间的关系。市场需求、全球流动性、监管政策、矿工成本、交易活跃度和投资者情绪，都会让实际价格偏离模型。理解这一区别，才能看清21 million、减半行情与价格预测之间并不是简单的等号关系。
