UNI代币于2020年9月17日在以太坊主网正式发行上线，9月18日开启链上流动性挖矿分发，同日全球各大中心化交易所同步开放UNI现货交易，这也是币圈常说的UNI代币正式退出创世铸造阶段、进入市场流通的完整时间节点。很多新手会混淆代币创世铸造、空投申领、交易所上线三个时间维度，这里的“退出”指代币从合约原生铸造状态转为可被用户领取、转账、交易的流通资产，不存在项目方下架、退市式退出，而是代币原生供应面向市场释放的关键节点，整个发行流程在2020年9月中旬一次性落地，后续仅为分期解锁，没有二次大规模发行退出动作。
UNI在2020年9月17日完成10亿枚总量一次性铸造，所有代币初始存入官方多签合约，并未直接流入市场，此时代币仅存在于链上合约，普通用户无法持有交易，等同于未正式退出铸造阶段。官方同步公布完整分配框架，总量60%划归社区，21.5%分配团队、17.8%给到早期投资人、0.7%用于顾问激励，其中社区份额里15%对应早期用户空投，是第一波直接释放到用户地址的筹码，也是UNI真正走出合约、面向普通用户流通的起点。空投规则明确，2020年9月1日之前与Uniswap协议产生交互的以太坊地址，均可免费申领400枚UNI，覆盖超25万个独立地址，这一波空投筹码无任何锁仓，申领完成后可直接转账交易，直接推动UNI完成第一轮市场退出流通。
紧随空投之后，2020年9月18日UTC时间零点，Uniswap启动为期两个月的初始流动性挖矿计划，成为UNI第二批大规模退出合约的渠道。官方设置ETH/USDT、ETH/USDC、ETH/DAI、ETH/WBTC四大流动性池，总计投放500万枚UNI作为挖矿奖励，每日均等分发至质押流动性的用户，这部分挖矿产出同样无解锁周期，产出即可自由交易。当天国内主流交易所币安、火币、OKEx先后上线UNI交易对，链上提币通道同步开放，大量用户申领空投代币后转入中心化交易所交易，以太坊链上Gas费短时飙升至770Gwei，链上转账、兑换、提币交易量单日突破数十万笔，标志UNI彻底脱离原生合约封存状态，全面进入二级市场流通，完成完整的代币发行退出流程。
需要区分短期流通释放与长期分期解锁的差异，很多币圈用户会把团队、投资人份额解锁误认为新的代币退出节点，二者本质完全不同。团队、投资人、社区财库合计43%的UNI份额设置四年线性解锁周期，从2020年9月发行当日起按月匀速释放，直至2024年9月全部解锁完毕，这部分属于存量合约内代币的分期流出，并非全新代币发行退出。2025年底UNIfication治理提案通过后，协议启动手续费销毁机制，一次性销毁1亿枚UNI，属于存量代币通缩，不存在代币退出流通市场的反向操作，UNI自2020年9月完成发行退出后，始终保持正常链上转账、交易、治理功能，从未出现整体退市、下架、停止流通的情况。
站在DeFi行业发展视角，UNI此次2020年9月的发行退出，是去中心化赛道标志性事件，直接改变了DEX行业竞争格局。彼时SushiSwap通过分叉Uniswap抢夺大量流动性，UNI超大额度空投快速回流用户与资金，依托代币治理权稳固龙头地位，同时开创了DeFi项目回溯奖励早期用户的发行范式。从流通数据来看，发行首日仅空投+挖矿就释放17%总量筹码，约1.7亿枚UNI直接流入市场，剩余8.3亿枚按照四年周期逐步解锁，这套分层退出释放模型，也成为后续大量DEX治理代币参考的经济模板，时至今日仍是币圈研究代币发行流通节奏的经典案例。
