数字货币M0指央行发行的法定数字货币（如数字人民币e-CNY）在货币供应层次中的定位，即数字化的流通中现金，与纸钞、硬币同属M0范畴，是央行对公众的直接负债，具备无限法偿性、不计息、流动性最强的核心特征。自2022年12月起，中国人民银行已将流通中数字人民币正式纳入M0统计口径，与实物人民币合并计量，成为货币供应最基础的构成部分。
M0是金融体系外企业、居民持有的现金总和，流动性远超M1（M0+单位活期存款）、M2（M1+储蓄及定期存款）。数字人民币定位于M0，本质是现金的数字化形态，与支付宝、微信支付等电子支付有本质区别——第三方支付依托银行存款，属于M1/M2范畴，需绑定银行卡完成交易；而数字人民币无需账户即可完成价值转移，支持双离线支付，交易直接等价于现金交割，不受银行账户体系限制。其发行采用央行中心化管理，指定运营机构负责兑换流通，全程不计付利息，央行与商业银行均不收取兑出、兑回服务费，完全遵循现金的公共产品属性。
数字货币M0的定位设计，核心是替代实物现金、降低货币流通成本、提升支付普惠性。传统现金存在印制、运输、仓储、防伪、回笼销毁等全周期高成本，且易被用于匿名违法交易；数字人民币作为M0，可大幅缩减实物现金管理成本，同时通过可控匿名技术实现交易可追溯，兼顾隐私保护与反洗钱、反逃税监管需求。作为法定货币，任何单位和个人不得拒收，在零售、餐饮、文旅、政务缴费等高频场景全面覆盖，有效填补偏远地区支付服务空白，强化央行对零售支付市场的公共服务能力。
数字货币M0与去中心化加密货币（如比特币、以太坊）存在本质差异。加密货币无国家信用背书，价格波动剧烈，不具备法偿性与价值尺度职能，不属于任何国家货币供应层次，更接近数字商品或投机资产。而数字人民币等法定数字货币M0，以央行信用为支撑，币值稳定，与主权货币1:1挂钩，严格遵循货币发行与监管规则，是合法合规的流通支付工具，二者在法律地位、价值基础、监管属性上完全不同。
当前数字人民币M0定位正迎来优化调整，2026年起部分实名钱包开启计息功能，推动其从纯现金M0向兼具存款属性的M1范畴延伸。但核心定位仍以M0为基础，主要服务小额零售高频场景，与实物人民币长期并存、互补使用。截至2024年末，流通中数字人民币余额136.1亿元，占M0总量约1%，虽规模较小，但应用场景持续拓展，成为数字经济时代现金数字化转型的核心载体。
