加密牛市完整分为四个递进阶段，各阶段固定拉动对应板块，整体轮动顺序为比特币主线板块→以太坊及主流公链板块→细分叙事中盘赛道→Meme低市值投机板块，每一轮牛市资金都会严格遵循从低风险向高风险传导的逻辑切换炒作主线，板块轮动节奏、涨幅空间、启动信号均有连续多轮行情数据支撑，熟练区分阶段对应的拉升赛道，是把握牛市超额收益的核心关键。
牛市第一阶段为启动筑底期，市场唯一核心拉升板块只有比特币相关赛道，涵盖比特币现货、比特币矿业、比特币铭文、比特币生态衍生代币，这一阶段场外增量资金以机构、传统资金为主，只认可比特币作为加密市场合规入场标的，其余山寨板块普遍横盘甚至小幅阴跌，BTC市占率持续维持60%以上高位，2020年末、2023年底两轮牛市启动初期都出现该特征，比特币板块率先突破前期高点后，市场整体流动性才会逐步放开，此阶段不适合布局中小山寨，持仓重心必须集中在比特币主线资产上。
牛市第二阶段为主流大盘补涨阶段，比特币上涨动能放缓，资金大规模分流至以太坊与头部一层公链两大核心板块，以太坊板块包含ETH本体、以太坊L2二层扩容、以太坊DeFi底层协议；头部公链板块覆盖SOL、AVAX、ADA、DOT等市值前二十公链代币，同时交易所平台币会同步跟随该阶段走强，BTC.D指标持续回落跌破55%、ETH/BTC汇率持续走高是进入该阶段明确信号，2021年上半年该阶段内头部公链平均涨幅超170%，远超同期比特币涨幅，这个阶段是配置中大盘优质山寨的黄金窗口，基本面稳定、生态完善的公链标的会走出持续性主升行情，短线回调都是低吸机会。
牛市第三阶段为细分叙事爆发期，资金不再局限于底层公链基础设施，全面扩散至具备热点故事的中市值细分赛道板块，核心拉升板块分为四类，分别是去中心化金融DeFi、链游元宇宙GameFi、AI算力加密赛道、现实资产代币化RWA，每轮牛市会诞生一个贯穿全程的核心叙事主线，2021年主线为DeFi，本轮周期主线偏向AI与RWA，该阶段总市值剔除BTC、ETH以外的山寨指数持续走强，中等市值代币批量走出翻倍行情，板块轮动速度加快，资金会在不同叙事间快速切换，持仓需要跟随热点灵活调整，规避长期无资金关注的冷门细分赛道。
牛市第四阶段为情绪狂热末期，市场进入全面普涨的投机行情，唯一领涨板块是各类Meme模因币与十万市值以内超小盘山寨，基本面、生态、落地进度不再成为资金考量标准，仅靠热度、社区流量就能短期暴涨，狗狗币、柴犬、各类新发土狗代币集中在这个阶段拉出数十倍涨幅，BTC市占率下滑至35%以下，散户大量进场、全网FOMO情绪拉满，同时风险同步达到周期顶峰，Meme板块拉升末期会出现剧烈插针、单日大幅回撤，有经验交易者会在此阶段逐步兑现利润回流比特币与稳定币，避免高位深度套牢。
